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R E V I S T A D A E S P M –
SETEMBRO
/
OUTUBRO
DE
2007
Gerdau -
aquisições no exterior
Portanto, omovimento de capitais
na formade investimentodiretonão
está relacionado a diferenças nas
taxas de juros, mas a dois outros
fatores:
“
(1)
FIRMASCONTROLAM
EMPRESASEMMUITOS
PAÍSESDEMANEIRAA
REMOVERACOMPETIÇÃO
ENTREELASQUANDOAS
EMPRESASVENDEMNO
MESMOMERCADO, OU
VENDEMUMASPARAAS
OUTRASEMCONDIÇÕESDE
COMPETIÇÃO IMPERFEITA.
(2)
FIRMASEMPREENDEM
OPERAÇÕESEMUMPAÍS
ESTRANGEIRODEMANEIRA
ASEAPROPRIARPLENA-
MENTEDOSRETORNOS
REFERENTESACERTAS
COMPETÊNCIASQUEELAS
POSSUEM. ELASESCOLHEM
ESTEMÉTODOEMVEZDE
UMMÉTODOALTERNATIVO
COMOPOREXEMPLO LI-
CENCIAMENTO, PORQUE
AS IMPERFEIÇÕESNOMER-
CADO IMPEDEMAPLENA
REALIZAÇÃODE LUCROSA
MENOSQUEA FIRMAEXER-
ÇAALGUMCONTROLE.”
(HYMER, 1960:3)
Semprejuízodehaverdemonstrado
sua tese através de evidências em-
píricas que sustentaram hipóteses
preditivas a partir desses pres-
supostos, Hymer também observa
que, para além de determinado
investimento mínimo necessário
para exercer o controle de uma
operação num determinado país
estrangeiro, a empresa tende a fi-
nanciarasoperaçõesnoestrangeiro
pormeiodealavancagemfinanceira
local (isto é, uma vez constituída,
a filial toma emprestado dinheiro
de fontes locais para financiar suas
operações), o que eventualmente
provoca uma inversão no fluxo de
capitais de um país de alta taxa de
juros para um país de baixa taxa
de juros – corroborando a idéia de
que o IED ocorreu devido à neces-
sidadedecontroleouparacontornar
imperfeições de mercado, e não
pela oferta e demanda de dinheiro
(diferença de taxa de juros).
ASVANTAGENS
ECONÔMICAS
DA PROPRIEDADE
EDOCONTROLE
SEGUNDOHYMER
Hádois tiposdevantagenseconômi-
casde
ownership
.Cadaumaseapli-
caadiferentes tiposde investimento
direto, e a diferentes indústrias.
Aprimeiravantagem,que também se
aplicaa investimentosdomésticos,diz
respeitoàprudêncianousodosrecur-
sos: o investidor mantém a proprie-
dadedemaneiraagarantirasegurança
de seu investimento. De um lado, o
empreendedor é mais estimulado a
agirdemaneiraanão falir, secolocou
seu próprio dinheiro na empresa; de
outro lado, asdiferenças culturais, de
interesseedegovernoentreospaíses
levam o investidor no estrangeiro a
buscar ocontroleparapoder fazer as
coisasdeumamaneiraque lhepareça
mais confiável.
A segunda razãopela preferência do
ownership
, ligadaàsoperaçõesemsi,
diz respeito à eliminação da concor-
rência internacional – se empresas
de diferentes países vendem para o
mesmo mercado, a propriedade da
empresa concorrente no estrangeiro
A firma pode desejar ampliar o exercício dessas
competências para obter lucros em outros países.
Foto: SanjaGjenero
