Antonio
DelfimNetto
março
/
abril
de
2009 – R e v i s t a d a E S P M
Gracioso–Prof.Delfim,apostura
oficial doGoverno Brasileiro, em
minhaopinião,écorreta,aomostrar-
seotimistaarespeitodestasituação
toda. O Presidente Lula confessou
que rezamaispeloObamadoque
porele,oquesignificaoque todos
nóssabemos:quedosEstadosUni-
dos virá a solução, de uma forma
oudeoutra.Poderíamoscomeçara
conversa,explorandoestaquestão:
quechancesoBrasil temde sair-se
bemdestagrandeencrenca?
Delfim – Em primeiro lugar, muito
obrigado pelo convite para conversar
com vocês. Não se pode esperar do
Governo outra postura, a não ser a
confiançadequeocircuitoeconômico
vai-se restabelecer. Estamos diante de
umacrisedocapitalismo. Eucostumo
dizerqueocapitalismonãofoiinventa-
doporninguém.Há200milanosumas
famíliassaíramdaÁfrica, tocadaspela
fome,eocuparamomundo.Sóapartir
dametadedoSéculoXVIIIéquesedes-
cobriuummecanismodeorganização
capaz de juntar uma certa liberdade
individualcomeficáciaprodutivaaque
sedeuonomedeCapitalismo.Eésem-
preumacoisanova.Éumaorganização
que tem uma capacidade enorme de
adaptação. Em1750, apopulaçãodo
mundoeraumbilhãodepessoas;hoje,
somos seis bilhões, caminhandopara
sete. A expectativa de vida ao nascer
erade23, 25anos, hojeé70.Nãohá
amenordúvida sobreaeficáciadesse
tipodeorganização.Nãosedescobriu
nenhum outro mecanismo capaz de
garantir a liberdade individual com
essaeficiênciaqueomercadoproduz.
Há de se entender isso, em primeiro
lugar. Não se trata de algo natural, e
nem eterno, e não foi descoberto ou
inventado por ninguém, não é uma
engenharia social. Mas esse sistema
apresenta dois problemas, desde que
apareceu:eletendeaflutuare,quando
funciona, tende a ampliar a distância
entre as pessoas, pois é um processo
extremamente competitivo, de forma
que,sevocênãoderigualdadedecon-
dições,deoportunidadeseledistancia
oshomens,oquenãoébom.Hávárias
teorias, mas – na minha opinião – é
simplesmente a capacidade inventiva
do homem. Quando um empresário
encontra um banqueiro disposto a
financiá-lo,issoproduzumaexpansão;
mas, em algummomento, o sistema
encontraoseulimiteecomeçaadecli-
nar.Quandovocêolhaoefeito,alongo
prazo,forma-seumacurva,quaseuma
exponencial elevando sempre onível
doPIB,masflutuando.Acrise,portan-
to,éínsita–semprebrincoque“dápara
distinguir umas46crises, de1750até
hoje”.Masestacrise,naminhaopinião,
temumcaráterdiferentedasanteriores.
As anteriores ocorriam assim: havia
um período de expansão e, quando
chegava ao limite, começando a pro-
duzirdesequilíbrios internoeexternos,
vinha o Banco Central, aumentava a
taxade juros,oníveldeatividadecaía
e – quando tivesse caído suficiente-
mente – o Banco Central reduzia os
jurose ia-sevivendo...Sóqueestanão
foiumacriseemquese interrompeuo
circuitoeconômicopor umproblema
interno ao sistema. O que aconteceu
foiumaconjugaçãode fatos:primeiro,
oseconomistasmisturadoscom físicos
–os“econofísicos”– imaginavamque
tinham descoberto fórmulas capazes
de estimar o riscode qualquer papel.
Costumobrincarqueeram“equações
diferenciais estocásticas” – ninguém
sabiaoqueeraequação,oqueeradife-
rencialeoqueeraestocástica.Bastava
Lehman Brothers colocar Triplo AAA
numa pilha de papel que, embaixo,
só tinha lixoecomprava-sepor conta
disso. É surpreendente que esse pro-
cesso todo teve origem, talvez, numa
ideiagenerosa:depoisdaCrisede2001
–essa simproduzidapormovimentos
normais – decidiu-se que era preciso
financiar casas para afroasiáticos e
latino-americanos, e que funcionou
enquanto subiamospreçosdascasas,
porque as pessoas não precisavam
pagarnada.Apessoacompravaacasa
porumpreço,opreçosubiae,nahora
depagarahipoteca,elevendiaacasa,
compravaumahipotecasuperioreas-
simpordiante. Isso foi levadoaoparo-
xismo.Mas issosónão teriaproduzido
–euacho–esseresultado.Aexpansão
domundosedeveuaesseaumentode
financiamento, somada à disposição
dos Estados Unidos de engolir, como
déficit comercial, 4.7 trilhões de dó-
lares, de2002 a2008.Quer dizer, os
EstadosUnidos viraram a lata de lixo
domundo; tudoqueomundoprodu-
zia era absorvido e aí se formou um
sistema interessante, emque odéficit
americanoerafinanciadopelopróprio
vendedor dos produtos. Por exem-
plo, em setembro havia 140 bilhões
de dólares brasileiros em papéis do
TesouroAmericano; quer dizer, 2,5%
do buraco americano era financiado
pornósmesmos–enosaproveitamos
muitopoucodaexpansãoamericana,
oque foi umerrodepolíticacambial.
Sóaproveitamosindiretamente,através
docomérciocomaChina.Estacriseé
umacrisedeconfiança. E foi instantâ-
}
Não sepodeesperar doGoverno
outrapostura, anão ser aconfiança.
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